Vibra Energia (VBBR3) em ascensão: BBA vê potencial com menor importação de diesel
O mercado de importação de diesel no Brasil tem passado por mudanças significativas nos últimos meses, com uma redução nas importações totais desde março.
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O relatório do Itaú BBA aponta que essa tendência deve continuar, apesar de um leve aumento registrado em agosto.
As razões por trás dessa queda estão ligadas ao aumento da oferta interna e à possível diferença de preço em relação à paridade de importação.
A Redução nas Importações de Diesel
A redução nas importações totais de diesel é uma tendência que começou a ser observada a partir de março. O relatório do Itaú BBA sugere que uma das principais razões para essa queda é o aumento da oferta de diesel no mercado interno.
Além disso, a análise aponta para a possibilidade de que o preço do diesel praticado pela Petrobras esteja em desacordo com a paridade de importação, tornando as importações menos atrativas.
Um Aumento em Agosto, mas com Causas Específicas
Embora a queda nas importações tenha sido constante, agosto registrou um aumento nas importações de diesel.
O relatório do BBA atribui esse aumento a efeitos sazonais, indicando que alguns eventos específicos no mês contribuíram para esse aumento. Além disso, houve um aumento nas importações de diesel russo em agosto, em detrimento de outras fontes.
Impacto nas Distribuidoras de Combustíveis
A análise do Itaú BBA sugere que a combinação de maior oferta de diesel no mercado brasileiro e a estabilidade de preços praticados pela Petrobras pode reduzir a atratividade do mercado para os importadores independentes.
Isso, por sua vez, cria um ambiente mais competitivo para as grandes distribuidoras de combustíveis. O banco prevê que esse cenário competitivo possa resultar em margens de lucro expandidas e na recuperação do Retorno sobre o Capital Investido (ROIC).
A Preferência pelo Vibra Energia
Dentro do setor, o Itaú BBA considera a Vibra Energia (VBBR3) como a preferida, com um preço-alvo de R$ 19,30.
A análise indica que a Vibra Energia possui condições mais favoráveis para se beneficiar desse cenário competitivo no mercado de diesel.
A empresa já aumentou sua participação de mercado em julho, enquanto concorrentes como a Ipiranga (subsidiária da Ultrapar) e a Raízen (RAIZ4) viram suas fatias de mercado diminuírem no mesmo período.
O Papel dos Importadores Independentes
No passado, os importadores independentes desempenharam um papel importante no mercado brasileiro de diesel, com aumentos significativos nas importações.
No entanto, o Itaú BBA estima que, mesmo que os dados de agosto ainda não estejam disponíveis, a participação desses importadores no mercado provavelmente será reduzida, devido a uma queda acentuada de 56% nas importações em julho.
Esse declínio nas importações pode levar a um aumento nos contratos com as principais distribuidoras de combustíveis.
Ações de Vibra Energia e Ultrapar
Dentro da cobertura do Itaú BBA, as ações da Vibra Energia e da Ultrapar se destacam. No entanto, a análise considera a Vibra Energia mais atraente devido ao seu valuation.
A empresa possui um múltiplo Preço/Lucro (P/E) de 11,6x, abaixo de sua média dos últimos cinco anos. Por outro lado, a Ultrapar negocia a 16x o P/E, próximo de sua média histórica, com um preço-alvo de R$ 19,20 estabelecido pelo banco.
As ações da Vibra Energia e da Ultrapar tiveram desempenhos positivos ao longo do ano. A Vibra Energia registrou um aumento de 23,60%, enquanto a Ultrapar teve um crescimento ainda mais expressivo, de 51,6%.
